债券收益率与价格为什么反向

用一个例子说清

一张面值 100 元、年息 3 元的债券，如果以 95 元买入，每年仍收 3 元利息，到期还能拿回 100 元面值。把价差计入后，收益率明显高于按面值买入的 3%。价格跌，收益率涨。

什么推动价格变动

• 市场利率上行：新发债券更划算，旧券必须降价才卖得出去。
• 信用风险上升：担心违约，要求更高补偿，价格下跌。
• 期限长短：久期越长，对利率变动越敏感。

一个常被引用的参照关系

国债收益率常被视为无风险利率的代表，因此它上行时，其他资产的估值参照会随之变化。但要注意这只是一个参照关系，不是定价公式，更不能据此直接推出某类资产必然涨跌。

本文仅作机制说明，不构成任何投资建议。市场有风险。